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基金投資的核心理念 從三個維度出發 挖掘優質公司內在價值

  • 2019年7月5日 YaoEnHua來源:東方財富網 1033 65
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以長跑思路做投資、致力于跟時間做朋友的嘉實新興產業股票型基金,自2014年9月成立以來,在各個指標上全面領先同類型基金,收益率方面尤其亮眼:今年來收益率超過46%,成立以來年化回報超20%。面對市場波動該基金逐漸呈現出能漲抗跌的屬性,該基金日漸成為投資者資產

以長跑思路做投資、致力于跟時間做朋友的嘉實新興產業股票型基金,自2014年9月成立以來,在各個指標上全面領先同類型基金,收益率方面尤其亮眼:今年來收益率超過46%,成立以來年化回報超20%。面對市場波動該基金逐漸呈現出能漲抗跌的屬性,該基金日漸成為投資者資產籃子中的“白馬”配置。

基金經理歸凱近期談及該基金的配置思路時表示,主要從商業模式、競爭優勢、產業趨勢三個維度出發,以更長的投資視野投資于能夠持續提升內在價值的優質公司。他強調:“首先要以股東的心態做投資,以長期看好的戰略性資產為主,階段性成長的戰術性資產為輔。其次賺業績成長的錢,較少參與風格或主題輪動?!?/p>

傳承GARP投資理念

震蕩行情展現“抗跌”屬性

數據統計,截至今年7月1日,嘉實新興產業今年來收益46.41%,穩居同類前1/16;近3年回報72.81%,高居同類前2名;成立以來收益率153%,成立以來年化回報達21.37%。另據晨星數據顯示,該基金近3年年化回報20%,獲評晨星三年期五星基金。

值得一提的是,嘉實新興產業在市場下行時風險回撤控制較好,如在2018年滬深300跌幅超過25%的背景下,該基金將跌幅控制在20%左右。這要很大程度上歸功于嘉實GARP策略。

據了解,嘉實基金GARP(GrowthAtReasonablePrice)策略組投資理念是以合理價格買入長期優質潛力成長股。其選擇的投資標的更看重公司質地是否優秀,是否能夠保持長期穩定增長預期,以及股票估值是否合理。

數據顯示,截至2019年7月1日,作為偏股型基金經理,歸凱在任職期間斬獲的年化回報為13.04%,大幅超越滬深300同期年化8.41%的漲幅。目前管理的四只基金任職期回報率皆超過12%,年化回報均超過13%,其中嘉實新興產業任職期回報為35.08%,年化回報高達68.64%。

三維一體挖掘內在價值

以股東的心態做投資

談及基金投資的核心理念,嘉實新興產業基金經理歸凱介紹,主要從商業模式、競爭優勢、產業趨勢三個維度出發,以更長的投資視野投資于能夠持續提升內在價值的優質公司。

首先從商業模式看,通過研究企業在市場中與上下游供應商、客戶的關系,以及產品或服務的屬性,了解企業在產業鏈中是否處于相對有利的地位,比如上下游的定價權、占款能力;客戶的粘性或轉換成本;產品技術更迭風險;對資本消耗的依賴程度等,來尋找“好生意”。

其次分析公司是否具備顯著的競爭優勢,包括:顯著的無形資產壁壘,如品牌、專利、特許經營權等;顯著的成本優勢,如規模、工藝、原材料成本等。最后從行業供需、競爭格局、市場空間、技術進步與更迭、政策導向等角度出發,判斷行業所處的發展階段、景氣周期、成長空間,避免陷入價值陷阱。

具體到操作策略上,歸凱強調首先要以股東的心態做投資,以長期看好的戰略性資產為主,階段性成長的戰術性資產為輔。其次賺業績成長的錢,較少參與風格或主題輪動?!俺敲媾R系統性風險,否則不做大的倉位操作,主要靠調整持倉結構應對市場風格變化?!?/p>

展望后市,目前中國經濟轉型真正到了不得不為的時間窗口,走向轉型的陣痛不可避免,中短期不排除市場仍存在一定程度波動的可能,但估值水平已處于歷史低位。在這一背景下,歸凱認為,中觀層面上有亮點的行業不多,會更多從自下而上角度尋找投資機會,更加關注上市公司的內在素質以及基本面的正向變化,投資重點仍是在大消費、大健康、科技和先進制造領域中尋找代表消費升級方向、創新引領的優質公司。

海富通基金7月債評:看好利率債投資機會

回顧6月債券市場,市場總量流動性寬裕,但受信用風險事件的影響,流動性分層導致資金結構性緊張。在公開市場投放、定向降準、頭部券商牽頭融出的利好之下,銀行間流動性分層問題得到緩解。6月受總量流動性寬松的影響,短端利率大幅回落,收益率曲線趨于陡峭,而長端收益率下行略顯糾結,收益率曲線走陡。信用債方面,由于投資者的信用風險偏好有所降低,中高等級信用債收益率小幅下行,但中低等級卻部分有所回調。6 月股市出現了難得的反彈,轉債指數隨之上漲1.26%。

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